合并利润表「销售费用」，人民币亿元。基准日 2026-08-31。本页是学习对照，不是已晋升的正式研究观点。
效力
2024 / 2025 / 2026H1 来自已核对的年报、半年报。2021–2023 来自巨潮年报。hithink / westock 与年报元金额一致，只作交叉，不作原件。
销售费用 2022 年掉到 73.48 亿后回升，2025 年仍低于 2021 年的 93.84 亿。同期营收从 259.06 亿增到 316.29 亿（+22.1%）。
五年连续下降：36.22% → 28.79%。2026 上半年 28.09%，与 2025 全年接近。
| 年 | 销售费用 | 同比 | 营业收入 | 营收同比 | 费用率 | 原件 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 93.84 | −4.27% | 259.06 | −6.59% | 36.22% | AR2021 p.45 / p.67 |
| 2022 | 73.48 | −21.70% | 212.75 | −17.87% | 34.54% | AR2022 p.53 / p.70 |
| 2023 | 75.77 | +3.12% | 228.20 | +7.26% | 33.20% | AR2023 p.69 / p.87 |
| 2024 | 83.36 | +10.02% | 279.85 | +22.63% | 29.79% | AR2024 p.53；AR2025 p.58 上年栏 |
| 2025 | 91.06 | +9.24% | 316.29 | +13.02% | 28.79% | AR2025 p.58 / p.135 |
单位亿元。同比为各年年报费用表披露比例。2020 年销售费用 98.03 亿（AR2021 上年栏），作 2021 同比基数。
AR2025 p.82–83、附注 63 p.205。2025 年改了科目名称；上年比较栏已按新年报口径重列，不能直接跟 2022–2024 年报旧科目横比。
| 科目（2025 年报口径） | 2025 | 占销售费用 | 2024 重列 | 差额 |
|---|---|---|---|---|
| 职工薪酬与福利 | 35.36 | 38.83% | 27.81 | +7.55 |
| 学术推广及医学教育等市场费用 | 29.30 | 32.18% | 25.73 | +3.57 |
| 专业咨询及会务费用 | 22.32 | 24.51% | 25.85 | −3.53 |
| 差旅、办公及一般经营开支 | 2.63 | 2.89% | 2.83 | −0.21 |
| 股权激励费用 | 0.86 | 0.94% | 0.70 | +0.16 |
| 其他 | 0.59 | 0.65% | 0.43 | +0.16 |
| 合计 | 91.06 | 100% | 83.36 | +7.70 |
| 科目 | 2026H1 | 2025H1 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 职工薪酬与福利 | 18.45 | 17.08 | +1.38 |
| 学术推广及医学教育等市场费用 | 14.76 | 15.73 | −0.97 |
| 专业咨询及会务费用 | 8.51 | 9.51 | −1.00 |
| 差旅、办公及一般经营开支 | 1.18 | 1.17 | +0.01 |
| 股权激励费用 | 0.51 | 0.41 | +0.10 |
| 合计 | 43.41 | 43.89 | −0.48 |
IR2026H1 p.56 总额；附注 63 p.147 构成。半年报附注无「其他」。母公司销售费用小于合并数，本表一律用合并。
五年里绝对额先深跌再回升，2025 年仍未回到 2021 年。费用率五年下行，说明销售费用没有跟营收同比膨胀。2025 年增加的 7.70 亿里，职工薪酬占了 7.55 亿。2022 年报把销售费用「重大变化」标成不适用；同年营收因集采品种掉量有独立说明，二者同向但不能写成已证因果。
口径一律 2025 全年合并「销售费用 / 营业收入」。A 股来自同花顺利润表，港股来自 westock。本页是学习对照，不是已晋升的正式研究观点。绝对额港币与人民币不横比，只比比率。
先分组，再比数字
恒瑞是创新+仿制混合，不是纯创新药企，也不是原料厂。费用率低于信达/君实/康方这一档，高于华海/科伦/联邦；和丽珠几乎一样，略高于石药、复星。仙琚这类医院专科仿制也能到 31%，所以「仿制就该低」不成立。华东（商业流通）和普洛（原料/CDMO）不进主图。
销售费用率（%）。再鼎、泽璟营收小，费率会被放大。百济用 A 股合并数（27.73%）；其港股 westock 销售费用字段与 A 股对不上，不用港股那条。
同一口径。健康元并表丽珠，两行不要加总。联邦、科伦、华海更接近原料或大输液，费率被生产型收入拉低。
恒瑞 2025 年报 p.83 用的是截至 2026-03-25 能拿到的数：百济/中生/石药/信达仍是 2024 年（32.54% / 34.91% / 29.86% / 46.14%），只有复星用了 2025 年 22.07%。本页把这五家都更新到 2025 全年：百济降到 27.73%，石药降到 24.85%，信达仍高（43.81%），中生几乎不动（34.53%）。
费用率看销售相对营收贵不贵；这一栏看三费内部谁吃钱。创新药研发大，销售占比会被压低；仿制药研发小，销售往往占三费六成以上。
恒瑞 48.3%：销售仍是三费第一项，但研发 69.61 亿把占比压到一半以下，结构更接近百济/荣昌，不像丽珠/仙琚那样销售占三费 65–70%。艾力斯 78% 是单品商业化机器（伏美替尼），不能当行业常态。
A 股同花顺「营业总成本」分母。港股未用同一字段，不进此图。
| 公司 | 分组 | 费用率 | 占三费 | 销售费用 | 营收 | 源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 再鼎医药 | 创新-引进商业化 | 60.33% | — | 21.60 亿港元 | 35.81 亿港元 | westock |
| 泽璟制药 | 创新-规模小 | 57.42% | 48.0% | 4.65 亿 | 8.10 亿 | hithink |
| 康方生物 | 创新 | 47.00% | 43.4% | 15.90 亿港元 | 33.84 亿港元 | westock |
| 信达生物 | 创新 | 43.81% | 61.6% | 63.25 亿港元 | 144.39 亿港元 | westock |
| 君实生物 | 创新 | 42.15% | 36.4% | 10.53 亿 | 24.98 亿 | hithink |
| 艾力斯 | 创新-单品 | 40.02% | 78.2% | 20.76 亿 | 51.87 亿 | hithink |
| 康弘药业 | 创新/专科 | 37.54% | 61.3% | 17.21 亿 | 45.85 亿 | hithink |
| 海思科 | 创新/专科 | 37.46% | 56.8% | 16.43 亿 | 43.88 亿 | hithink |
| 贝达药业 | 创新 | 35.97% | 56.7% | 12.98 亿 | 36.09 亿 | hithink |
| 中国生物制药 | 混合 | 34.53% | 57.9% | 121.71 亿港元 | 352.46 亿港元 | westock |
| 荣昌生物 | 创新 | 34.19% | 41.3% | 11.11 亿 | 32.51 亿 | hithink |
| 仙琚制药 | 仿制-医院专科 | 31.40% | 65.5% | 11.80 亿 | 37.59 亿 | hithink |
| 丽珠集团 | 混合-仿制偏多 | 29.79% | 70.0% | 35.81 亿 | 120.20 亿 | hithink |
| 恒瑞医药 | 混合-创新主导 | 28.79% | 48.3% | 91.06 亿 | 316.29 亿 | 年报+hithink |
| 百济神州 | 创新-出海规模 | 27.73% | 34.8% | 106.02 亿 | 382.25 亿 | hithink A股 |
| 健康元 | 仿制/OTC（并表丽珠） | 27.26% | 65.9% | 41.48 亿 | 152.16 亿 | hithink |
| 翰森制药 | 混合-创新主导 | 27.04% | 50.2% | 44.99 亿港元 | 166.39 亿港元 | westock |
| 石药集团 | 混合 | 24.85% | 49.4% | 71.56 亿港元 | 287.93 亿港元 | westock |
| 复星医药 | 混合-多元 | 22.07% | 51.7% | 91.93 亿 | 416.62 亿 | hithink |
| 海正药业 | 仿制/原料 | 19.70% | 60.6% | 20.78 亿 | 105.50 亿 | hithink |
| 华海药业 | 仿制/原料 | 18.37% | 36.1% | 15.77 亿 | 85.87 亿 | hithink |
| 科伦药业 | 仿制/大输液 | 16.42% | 47.1% | 30.39 亿 | 185.13 亿 | hithink |
| 联邦制药 | 仿制/原料 | 10.26% | 42.1% | 15.00 亿港元 | 146.26 亿港元 | westock |
占三费 = 销售费用 /（销售+管理+研发）。再鼎 westock 缺管理费用，不填。港股绝对额是港元，不与人民币相加。
| 公司 | 2025 费用率 | 为什么拿掉 |
|---|---|---|
| 华东医药 | 14.97% | 收入里有大批发/商业流通，分母被抬高，费率被压低 |
| 普洛药业 | 5.60% | 原料药 / CDMO，销售费用不是医院推广机器 |
| 公司 | 2024 | 2025 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 恒瑞 | 29.79% | 28.79% | −1.00 |
| 百济（A股） | 32.54% | 27.73% | −4.81 |
| 信达 | 46.14% | 43.81% | −2.33 |
| 君实 | 50.53% | 42.15% | −8.38 |
| 荣昌 | 55.26% | 34.19% | −21.07 |
| 中国生物制药 | 34.91% | 34.53% | −0.38 |
| 石药 | 29.86% | 24.85% | −5.01 |
| 复星 | 21.14% | 22.07% | +0.93 |
| 丽珠 | 27.55% | 29.79% | +2.24 |
| 仙琚 | 25.84% | 31.40% | +5.56 |
| 华海 | 17.58% | 18.37% | +0.79 |
| 科伦 | 16.01% | 16.42% | +0.41 |
创新药商业化公司 2025 年普遍在降费率（收入上量）。恒瑞只降了 1 个百分点，幅度小于百济/君实/荣昌。仙琚仿制组反而上升。